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价值投资为什么能够持续战胜市场------巴菲特的著名演讲

价值投资为什么能够持续战胜市场------巴菲特的著名演讲

你并不需要非常精确的评估数值,你所需要的就是格雷厄姆所说的价值大大超出价格所形成的安全边际。你不必试图以8,000万美元的价格购买价值8,300万美元的企业,你要让自己拥有一个很大的安全边际。当你建造桥梁时,你会确保这座桥能够承受3万磅的载重量,但你只准许载重1万磅的卡车通过。在投资中,你也应该遵循相同的安全边际原则。

发布时间:2016年5月1日 | 评论:3 | 浏览: | 标签:大家一起来读书  巴菲特  价值投资  

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世界上最伟大的交易商-- 股市作手杰西·利弗莫尔操盘秘诀

世界上最伟大的交易商-- 股市作手杰西·利弗莫尔操盘秘诀

作手到底要告诉我们什么呢?我将其归纳为九点,要点后的表述基本上是引用了利弗摩尔的原话。接下来,让我们洗耳聆听七十年前大师的教诲!


要点一:华尔街不会改变,人性不会改变

发布时间:2016年4月4日 | 评论:1 | 浏览: | 标签:学习资料  杰西·利弗莫尔  

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财富密码在哪里?仔细看看这些图片

财富密码在哪里?仔细看看这些图片

一年有多少次机会?真的不需要多么多的操作次数。你盯着日常波动所以你一直要操作,,,道氏理论的深邃才是财富密码的钥匙。没赚钱是因为我们的操作次数还是太多了。解放自己的动作,是的耐心才是最大的财富

发布时间:2016年5月15日 | 评论:0 | 浏览: | 标签:技术分析  交易哲学  期货  股票  

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以交易为生——应该是怎样的心理和心态

以交易为生——应该是怎样的心理和心态

财富就在身边,知识和修养的积累要先于财富的积累。当人的物质财富超越了精神财富时,往往正是悲剧的开始。中彩票者绝大多数要么有生之年挥霍并输掉幸运之财,更要么最终破产。究其原因,是他们不具备必要的知识技能和更重要的心理素质去管理财富。财务自由乍然实现,获得的却是茫然、失落和无措。

发布时间:2016年5月12日 | 评论:0 | 浏览: | 标签:大家一起来读书  技术分析  交易哲学  期货  股票  

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期货系统的胜率和概率

期货系统的胜率和概率

处理好一件事情就好了,价值。

发布时间:2016年5月11日 | 评论:0 | 浏览: | 标签:大家一起来读书  技术分析  交易哲学  期货  股票  

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不确定性中找到相对的稳定性

不确定性中找到相对的稳定性

一、波动的不确定性与趋势的稳定性

期货让人难以捉摸的地方就在于:不确定性

发布时间:2016年5月8日 | 评论:1 | 浏览: | 标签:大家一起来读书  技术分析  交易哲学  期货  股票  

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顶级操盘手如何准确把握入场时机

顶级操盘手如何准确把握入场时机

导读:利弗莫尔曾经说:“如果你不把自己的钱拿出来放在赌桌上,你就没有办法测试自己的判断是否正确,因为你没有真正测试你自己的情绪。我相信控制股票市场走势的是人的情绪,而不是什么推理。生活中任何重要的事情都是这样的:爱情、婚姻、教育子女、战争、犯罪……只有很少的时候驱动人们的力量是理智。”

发布时间:2016年5月7日 | 评论:0 | 浏览: | 标签:大家一起来读书  技术分析  期货  股票  

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幽灵的礼物

幽灵的礼物

正如生活在这个世界的人们,不断的会问自己,生活的意义。走过来的前道关口的人,如果他还能清醒,也会问这个市场到底有没有终极的真理。生活的意义无数的人探求了一生,最后得来的只是简单的两个字:幸福。走到这个市场的最后的一步的人,探求最后得来的不过是:做对。

发布时间:2016年5月6日 | 评论:0 | 浏览: | 标签:大家一起来读书  技术分析  交易哲学  期货  股票  

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克罗谈期货交易策略

克罗谈期货交易策略

 斯坦利的交易哲学从一个核心思想导出若干重要原则,这个核心思想几乎是所有投资行为的关键——辨别出市场的重大趋势,并且顺势交易。多数聪明的投资者都明白这个核心思想,在期货市场和股票市场 ,获利的关键是一样的。

发布时间:2016年5月5日 | 评论:1 | 浏览: | 标签:大家一起来读书  技术分析  交易哲学  股票  期货  

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凯利公式——仓位控制的利器

凯利公式——仓位控制的利器

凯利公式志在解决的问题假设赌局1:你赢的概率是60%,输的概率是40%。赢时的净收益率是100%,输时的亏损率也是100%。也即,如果赢,那么你每赌1元可以赢得1元,如果输,则每赌1元将会输掉1元。赌局可以进行无限次,每次下的赌注由你自己任意定。问题:假设你的初始资金是100元,那么怎么样下注,即每次下注金额占本金的百分之多少,才能使得长期收益最大。
对于这个赌局,每次下注的期望收益是下注金额的60%*1-40%*1=20%,期望收益为正。也就是说这是一个对赌客占优的赌局,而且占得优势非常大。

那么我们应该怎么样下注呢?
如果不进行严密的思考,粗略的想象一下,我们会觉得既然我每次赌的期望收益是20%,那么为了实现长期的最大收益,我应该在每次赌博中尽量放入更多比例的本金。这个比例的最大值是100%。
但是显然每一局赌博都放入100%的本金是不合理的,因为一旦哪一次赌博赌输了,那么所有的本金就会全部输光,再也不能参加下一局,只能黯然离场。而从长期来看,赌输一次这个事件必然发生,所以说长期来看必定破产。
所以说这里就得出了一个结论:只要一个赌局存在一下子把本金全部输光的可能,哪怕这个可能非常的小,那么就永远不能满仓。
因为长期来看,小概率事件必然发生,而且在现实生活中,小概率事件发生的实际概率要远远的大于它的理论概率。这就是金融学中的肥尾效应。
继续回到赌局1。
既然每次下注100%是不合理的,那么99%怎么样。如果每次下注99%,不但可以保证永远不会破产,而且运气好的话也许能实现很大的收益。
实际情况是不是这个样子呢?
我们先不从理论上来分析这个问题,我们可以来做个实验。我们模拟这个赌局,并且每次下注99%,看看结果会怎么样。
这个模拟实验非常的简单,用excel就能完成。请看下图:
X

如上图,第一列表示局数。第二列为胜负,excel会按照60%的概率产生1,即60%的概率净收益率为1,40%的概率产生-1,即40%的概率净收益为-1。第三列为每局结束时赌客所有的资金。这个实验每次下注仓位是99%,初始本金是100,分别用黄色和绿色标出。
大家从图中可以看出,在进行了10局之后, 10局中赢的局数为8,比60%的概率还要大,仅仅输了两次。但即使是这样,最后的资金也只剩下了2.46元,基本上算是输光了。
当我把实验次数加大,变成1000次、2000次、3000次……的时候,结果可想而知了,到最后手中的资金基本上是趋向于0。
既然99%也不行,那么我们再拿其他几个比例来试试看,看下图:

从图中可以看出,当把仓位逐渐降低,从99%,变成90%,80%,70%,60%的时候,同样10局的结果就完全不一样了。从图中似乎可以看出随着仓位逐渐的变小,在10局之后的资金是逐渐变大的。
大家看到这里,就会渐渐的发现这个赌局的问题并不是那么简单的。就算是赌客占优如此之大的赌局,也不是随随便便都能赢钱的。
那么到底怎么下注才能使得长期收益最大呢?
是否就像上图所显示的那样,比例越小越好呢?应该不是,因为当比例变成0的时候显然也不能赚钱。
那么这个最优的比例到底是多少呢?
这就是著名的凯利公式所要解决的问题!
凯利公式介绍
其中f为最优的下注比例。p为赢的概率。rw是赢时的净收益率,例如在赌局1中rw=1。rl是输时的净损失率,例如在赌局1中rl=1。注意此处rl>0。
根据凯利公式,可以计算出在赌局1中的最有下注比例是20%。
我们可以进行一下实验,加深对这个结论的理解。

如图,我们分别将仓位设定为10%,15%,20%,30%,40%。他们对应的列数分别是D、E、F、G、H。
当我把实验次数变成3000次的时候,如下图:

当我把实验次数变成5000次的时候,如下图:

大家从两幅图中可以看到F列对应的结果最大,和其它列相比压根就不是一个数量级的。而F列对应的仓位比例正是20%。
大家看到凯利公式的威力了吧。在上面的实验中,如果你不幸将比例选择为40%,也就是对应H列,那么在5000局赌博之后,你的本金虽然从100变成了22799985.75,收益巨大。但是和20%比例的结果相比,那真是相当于没赚钱。
这就是知识的力量!
凯利公式理解凯利公式的数学推导及其复杂,需要非常高深的数学知识,所以在这里讨论也没有什么意义。哎,说白了其实就是我也看不大懂。凯利公式原始的论文pdf链接我会附在文章后面,有兴趣的可以自己去看。
在这里我将通过一些实验,加深大家对凯利公式主观上的理解。
我们再来看一个赌局。赌局2:你输和赢的概率分别是50%,例如抛硬币。赢的时候净收益率为1,即rw=1,输的时候净损失率为0.5,即rl=0.5。也就是说当你每赌一元钱,赢的时候你能再赢1元,输的时候你只要付出去5毛。
容易看出赌局2的期望收益是0.25,又是一个赌客存在极大优势的赌局。
根据凯利公式,我们可以得到每局最佳的下注比例为:,也就是说每次把一半的钱拿去下注,长期来看可以得到最大的收益。
下面我要根据实验得出平均增长率r的概念。
首先来看实验2.1,如下两张图:


这两张图都是模拟赌局2做的实验,在第二列的胜负列中,实验会50%的概率产生1,表示盈利100%。50%的概率产生-0.5,表示亏损50%。第三第四列分别是在仓位为100%和50%下每次赌局之后所拥有的资金。
仔细对比两张图可以发现结论一,亦即在经过相同次的局数之后,最后的结果只与在这些局数中赢的局数的数量和输的局数的数量有关,而与在这些局数中赢的局和输的局的顺序无关。例如在上两幅图中,同样进行了4局,同样每幅图中赢了两局输了两局,但是第一张图的输赢顺序是赢输输赢,第二张图的输赢顺序是输赢赢输。它们最终的结果都是一样的。
当然这个结论非常容易证明(乘法交换律,小学生就会),这里就不证明了,上面举的两个例子足够大家很好的理解。
那么既然最终的结果和输赢的顺序无关,那么我们假设赌局2如实验2.2一样进行下去,看下图:

我们假设赌局的胜负是交替进行的,由于结论一,从长期来看这对结果资金没有任何影响。
在自己观察图片之前我们先做一个定义。假设将某几局赌局视为一个整体,这个整体中各种结果出现的频率正好等于其概率,并且这个整体的局数是所有满足条件整体当中局数最小的,那么我们称这个整体为一组赌局。例如在上图的实验中,一组赌局就代表着进行两局赌局,其中赢一次输一次。
仔细观察上图中蓝色标记的数字,它们是一组赌局的结尾。你会发现这些数字是保持着稳定的增长的。当仓位是100%时,蓝色标记数字的增长率是0%,即一组赌局之后本金的增长率为0%。这也解释了当每次都满仓下注的时候,在赌局2中长期来看是无法赚钱的。当仓位是50%(即凯利公式得出的最佳比例)时,蓝色标记数字的增长率是12.5%,即一组赌局之后本金的增长率为12.5%。
这是一个普遍的规律,每组赌局之后的增长率与仓位有关。且每组赌局之后的增长率越大,那么长期来看最终的收益也就越多。
根据每组赌局的增长率可以计算出每个赌局的平均增长率g。在上面的图中,每组赌局之中包含两个赌局,那么每个赌局的平均增长率
其实这个r是可以通过公式算出来的。


发布时间:2016年5月4日 | 评论:0 | 浏览: | 标签:大家一起来读书  技术分析  股票  期货  

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期货的数学逻辑之胜率和盈亏比

期货的数学逻辑之胜率和盈亏比

 胜率定理1:长期来看,在各种市场上,不设止损可以提高胜率因为长期来看,各种市场以震荡市为多。在震荡市场种,不止损死熬,最终都可以解套。本人不止损操作,在黄金外汇市场曾经连续盈利近20次,证明了这个定律的正确性。反过来,止损卡得越紧,胜率越低。本人曾做过一个测试,在黄金市场,以扔硬币决定多空方向,止损设在亏2点,止盈设在赚4点(盈亏比2:1),结果操作了20次,输了16次以上。因此,胜率定理:不止损可以提高胜率,止损卡得越紧,胜率越低。市场上,人们在内心就厌恶止损,这个是很自然的,因为止损可以降低胜率。其实不用很麻烦的推导,想想就明白了,如果不止损说不定能反败为胜,而一止损就注定这一次是失败了。

发布时间:2016年5月4日 | 评论:0 | 浏览: | 标签:大家一起来读书  技术分析  资金管理  期货  股票  

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你有多少机会改变自己的人生

你有多少机会改变自己的人生

英国有部很了不起的纪录片,一个导演可能初衷是想验证在英国社会阶级是很难逾越的,富人的孩子依然是富人,穷人的孩子依然是穷人,选择了14个不同阶层的孩子进行跟踪拍摄,每七年记录一次,从7岁开始,14岁,21岁,28岁,35岁,42岁,49岁,一直到去年的56岁,几十年过去,还是那个导演,从青年到老年,还是那群人,从儿童步入老年。那些人的人生好像证实了导演最初的推测,遗憾地是,真的证明了,就像天涯前不久一个很火热的帖子《寒门再难出贵子》,一群毕业生在银行实习后各自不同的表现和最终归宿,让人无法言语但却就是残酷的现实,优良的社会资源早已经按照既定格局被瓜分殆尽,从父母辈一直承传到子女辈。在我们的国家,那个二十年前就出来打工而子女留守老家的这群体,作为父母远离孩子也没有时间精力管孩子,也没有足够的资源可提升孩子,他们只是艰难地活着而已,而他们的80.90后孩子依然随便上点学到了中学就辍学然后步入父母的老路到城市来打工,然后依然在繁华城市的边缘被压挤,这群人中除非立志能够改变自己人生的还是有,但是很小的一部分。而这部英国真人秀电视纪录片也是让人看了唏嘘不已,里面没有分析具体原因,我们只能通过那些表象去推断本质的原因。7岁的孩子大部分都天真浪漫,上层阶级读私立学校的小孩Andrew和JOHN已经每天在看《金融报》或者《观察家》了,他们明确知道自己会上哪个高级中学然后上牛津大学然后成为著名律师著名人物之类,中产阶级的男孩也有一些梦想反对种族歧视帮助有色人种或者到哪里上学读书有个什么职业,女孩子则想着长大了嫁人生子,而在穷人区贫民窟上寄宿学校的下层阶级的孩子甚至谈不上什么梦想,有人希望当驯马师赚钱,有人希望能有机会见到自己的爸爸吃饱饭少罚站少被打这也成为了他们的愿望。在他们56岁的时候,当年那几个7岁的上私立学校的孩子已经按照既定路线上了牛津大学毕业然后都做了著名律师,过着上层社会的优渥生活,受人尊重家庭幸福,他们的孩子也无一例外地走着父亲的老路,好中学好大学好工作。  中产阶级的男孩子有三个也上了大学,第一个bruce牛津大学数学系毕业后成为了一个中学教师,按照他的理想帮助穷困地区的学生,后来回到英国在一个普通的公立学校教书,过着平淡也还安静的生活;另外一农家子弟nick上牛津物理系毕业后到美国成为一个美国著名大学的教授,第二次婚姻中娶了一个身材外貌气质极佳的美国妻子,他是这里面唯一一个成功晋级精英阶级的人;一个男孩peter年轻的时候政治思绪很激烈英姿勃发,大学毕业后做了教师,中途因为发表政治言论被民众抨击退出了有压力的电影拍摄,56岁时候重回拍摄,已经改行做了公务员,家庭稳定幸福儿女双全且优秀,和自己的美丽妻子业余时间一起创办乐队进行创作表演并在业内取得很不错的成绩,身材修长气质优雅,他们依然稳定地处在在中产阶级这个梯度里。不过那些中产阶级出来的女孩子则表现都很平淡,我甚至都不能准确地分出谁的故事,无一例外她们嫁人结婚生孩子,她们的人生幸福程度几乎与她们的婚姻美满程度完全挂钩。  而那几个来自底层社会阶级的孩子,有色人种居多,他们年老以后,都当了一堆孩子的爷爷奶奶,而他们的孩子,极少能上到大学,做着都是普通的服务性工作,修理工保安之类,他们自己,常与失业相伴,如果没有好的社会制度,他们其实处境堪忧。我们中国古话说,龙生龙,凤生凤,老鼠的儿子会打洞,主要说的是遗传和潜移默化,大概也表达了不同物种之间这难以逾越的某种界规吧。除了结论真的让人感叹甚至让人有些不甘以外,我还明显地发现了以下值得感兴趣的几点

发布时间:2016年5月3日 | 评论:0 | 浏览: | 标签:罗辑思维  交易哲学  知识共识  

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